美聯儲6月或暫停加息，7月是否降息取決于金融危機程度
5月5日，美國1月期國債收益率突然出現異常飆漲，短時間漲幅23%。
這也是2000年以來，美國1月期國債收益率的最高值。
【資料圖】
這說明1月期國債遭到巨量拋壓，債券價格大跌，收益率大漲。
導致這個結果的原因是，美國財政部在5月4日，以創紀錄的5.84%收益率賣出500億美元的1月期美債。
也就在一周之前，美國財政部發行的1月期美債年利率還只有3.83%。
所以，除了1月期國債收益率大漲之外啊，其他期限的國債漲幅均在2%左右，并不大。
現在連美國財政部發行的1月期美債利率提高這么多，那二次市場的1月期美債收益率自然會飆漲。
這也印證我5月2日文章的一個觀點，“現在問題不在于債務上限是否提高。而是提高債務上限之后，這個美債誰來買的問題。”
在美聯儲縮表周期里，一旦6月美國提高債務上限，美國要開始大幅舉債，就會對市場資金嚴重抽水。
2020年，美國大幅舉債，是因為有美聯儲擴表，來印鈔購債，所以市場資金沒壓力，還極度寬松。
但現在因為美聯儲還在加息縮表，一旦美國大幅舉債，就會對市場資金嚴重抽水。
一旦美債的購買率不理想，美國財政部為了能把債發出去，就得大幅提高發債利率，才能吸引更多人來買美債。
這就是5月4日，美國財政部會以創紀錄的5.84%年利率來發行1月期美債的緣故。
美國國會還沒有提高債務上限，所以美國財政部現在只能發短期債來應急。
這次發行的高利率1月期美債是6月6日到期。
而之前耶倫說，假如6月初，美國國會還不提高債務上限，美債就有違約風險。
這也是這次1月期美債收益率大幅度飆漲的原因之一。
擔心美債違約的風險。
我倒是不太關心，是否提高債務上限。
因為從歷史上看，兩黨最終還是大概率會提高債務上限。
但這里更關鍵還在于，提高債務上限后，美國大幅舉債，是否會壓垮美國金融市場，導致美國流動性危機爆發。
這就是我一直跟大家說的，美債6月大限，可能看到的一出好戲。
也因為這個可能存在的流動性危機，讓市場現在已經提前在交易美聯儲降息。
美國利率市場已經在押注美聯儲可能在7月降息。
雖然美聯儲各路決策者一直強調，今年不會降息。
但市場一直預期美聯儲下半年會降息，之前是預期9月開始降息，現在都提前到7月降息。
因為市場預期下半年美國金融市場可能爆發流動性危機，這會逼迫美聯儲不得不降息。
而且現在內部金融問題一大堆。
從硅谷銀行、簽名銀行，再到第一共和銀行，美國的銀行是接連倒閉。
5月4日晚上，美國銀行板塊再度出現大跌，
西太平洋合眾銀行跌50%，阿萊恩斯西部銀行跌38%，齊昂銀行跌12%；第一地平線銀行與道明銀行終止合并協議后，跌33%。
摩根大通這次收購第一共和銀行，完全不管銀行發行的企業債券做法，毫無疑問會引發其他銀行債券投資者的恐慌。
之前投資者買銀行發行的債券，是把錢借給銀行，覺得風險很低。
哪怕銀行破產，清算資產，債券也多少會得到一些資產清算，畢竟債權優先于股權。
但摩根大通只管收購資產，卻不管第一共和銀行發行的債券。
這會直接讓銀行發行的債券估值重塑。
而美國中小銀行很多是靠發債融資維持運轉，現在銀行發債融資被卡斷，會導致更多銀行倒閉破產，形成惡性循環。
我倒是很想看看，摩根大通的胃口是不是有那么好，會不會撐爆。
更關鍵是美國存款保險基金，會不會也暴雷。
存款保險基金規模是1000億美元，并非無限。
美國過去兩個月3家銀行破產，已經讓存款保險基金要賠付300多億美元。
要是多倒幾家銀行，就連FDIC也不夠賠。
當然，FDIC也不是沒有應對方案，現在已經有報道撐，FDIC計劃最早于下周提高保費，主要跟大銀行收取。
所以，當前美國金融市場是很混亂，已經進入亂世時代。
這也是為什么市場會激進押注美聯儲7月就開始降息。
這也說明一個問題，一旦美聯儲在下半年被迫提前降息，反而說明美國當前的內部金融問題很大，以至于美聯儲不得不緊急停止加息，并馬上掉頭降息。
因為，當前市場單方面押注美聯儲7月降息，跟美聯儲最新表態，也并不相符。
一旦美聯儲在7月降息，會成為金融危機爆發的證據，反而會導致市場恐慌。
所以，看完市場預期，我們再來看美聯儲最新態度。
5月4日凌晨，美聯儲議息會議宣布加息25基點，這也是美聯儲連續第10次加息，美國聯邦基準利率也加到了5%-5.25%。
經過一年的激進加息，美聯儲總算是把利率加到了5%這個高利率門檻。
這次市場關注的焦點在于，這是不是美聯儲最后一次加息。
關于這一點，鮑威爾是說得非常的模棱兩可，用了大量“可能”“也許”。
以至于媒體對于鮑威爾的態度，也解讀出完全相反的兩種結果。
一種解讀認為，鮑威爾在暗示停止加息。
但也有媒體解讀為，鮑威爾稱，沒有做出暫停加息的決定。
雖然這兩種解讀報道，給人是相反的感覺。
但鮑威爾原話，確實可以解讀出這兩種觀點。
鮑威爾稱“我們試圖讓利率達到并保持在足夠的限制性水平。我們正在持續評估利率是否具有足夠限制性，目前無法確定是否已經達到足夠限制性的水平。我們可能已經達到足夠限制性的水平，或者距離這一水平已經并不遙遠。”
反正通篇充斥大量這樣“似左似右”的廢話，老實說，我個人是認為鮑威爾這次記者會，沒有太多有營養的內容。
鮑威爾雖然說“降低通脹還有很長的路要走，現在降息不合適”。
但在美聯儲聲明里，也刪掉了“額外的政策緊縮可能是適當的”這句話。
暗示當前5%的利率已經足夠限制。
媒體才會解讀為，美聯儲暗示暫停加息的緣故。
所以，先不考慮下半年會不會降息的問題，至少美聯儲6月開始暫停加息的可能性是比較大的。
但問題就在于，現在美聯儲仍然強調“現在降息不合適”，但市場卻一直在提高下半年降息預期，從預期9月降息，到現在都預期7月降息。
這種降息預期越強烈、越提前，反而越說明美國當前面臨很嚴重的金融問題。
一旦銀行倒閉潮擴散，疊加美債6月大限的問題，如果爆發嚴重的流動性危機，那么美聯儲到時候確實會面臨一個很艱難的選擇。
到底要不要降息。
如果降息，美國通脹下半年大概率會大幅反彈。
那么美聯儲過去一年的工作就打水漂了。
并且一旦通脹控制不住，確實會引發美國更嚴重的金融問題，不但會讓美聯儲信用蕩然無存，也會讓美元信用嚴重受創。
雖然美聯儲加息，還有一重目的，就是為了收割。
但現在眼瞅著對外收割不利，美國內部金融巨鱷，反而開始收割起美國中小銀行。
金融危機在美國內部先爆發，并不利于美國對外收割。
所以，美聯儲是否還要堅持加息，確實是一個很大疑問。
但美聯儲這輪激進加息，除了割自己幾塊肉之外，外部也就幾個小國家被美國收割，壓根就喂不飽美國。
要是美聯儲就這樣無功而返，那對美聯儲，特別是對美元信用，將是重創。
我們且看美聯儲下半年會如何表演。
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