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慕思股份（001323）5月3日發布投資者關系活動記錄表，公司于2023年4月27日接受175家機構調研，機構類型為QFII、保險公司、其他、基金公司、海外機構、證券公司、陽光私募機構。 投資者關系活動主要內容介紹： 一、公司董事會秘書趙元貴先生向參會人員介紹了公司2022年度及2023年一季度經營業績情況以及2023年度經營計劃和未來發展展望1、2022年經營業績情況簡述2022年，公司面對全球經濟下行，國內宏觀環境復雜多變，人口紅利、房地產紅利、互聯網紅利逐步轉弱，消費需求承壓等經營環境，始終保持戰略定力，攻堅克難，創新求變，著力于品牌建設、渠道開拓、智能化生產、產品創新、持續降本增效，提升公司的整體競爭力，保持經營業績總體穩定。全年實現營業收入58.13億元，同比下降10.31%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤7.09億元，同比增長3.27%；歸屬于上市公司股東權益43.58億元，同比增長29.22%； 每股收益1.87元，加權平均凈資產收益率19.92%。具體情況如下：（1）營業收入按產品，床墊、床架、沙發、床品、其他品類實現收入27.28/17.10/4.50/3.51/5.19億元，同比分別變動-15.25%/-4.63%/+25.37%/-30.54%/-4.03%，其中沙發產品增速明顯； 按渠道，經銷、電商、直供、直營渠道實現收入分別為38.91/7.98/7.81/2.98億元，同比分別變動12.51%/-9.32%/+18.30%/-33.94%，其中直供渠道大客戶業務增速明顯。 （2）毛利率2022年，基于公司持續推行降本增效、產品迭代升級、高性價比新品投放、精簡SPU同時推進產品系統標準化，以及下半年部分產品提價等影響，公司產品盈利能力提高，綜合毛利率達到46.47%，同比增長1.5pct。分產品看，沙發產品隨著規模的提升及持續研發創新，毛利率從2021年的13.9%提升至2022年的28.9%，同比增長15pct；床墊產品毛利率從2021年的57.23%提升至2022年的58.92%，床架產品毛利率從2021年的38.67%提升至2022年的39.76%，均保持穩定增長。 （3）期間費用2022年，公司銷售/管理/研發費用率分別為25.06%/5.37%/2.72%，同比變動+0.43/+0.51/+0.33pct，三費相對穩定，費用控制符合預期。 （4）凈利潤/凈利率基于2022年經營環境不確定的預判，公司采取穩健有質量的發展策略，全年實現凈利潤7.09億元，同比增長3.27pct，凈利潤率達到12.20%，同比增長1.61pct。 （5）財務狀況2022年，公司資產負債率低，資產質量優良，財務狀況健康，經營現金流持續向好。其中：公司資產負債率25%，存貨、應收賬款周轉天數分別為30天、8天，流動比率2.4，速動比率2.1。 2、2023年Q1經營業績情況簡述受疫情放開，1月遇感染高峰期，恰逢春節假期，公司生產恢復低于預期，及公司直供大客戶業務減少的影響，公司訂單和產能未充分釋放，固定費用未攤薄，一季度公司業績短期承壓，但毛利率持續提升，經營凈現金流同比大幅增長。23Q1公司實現營收/歸母凈利潤分別為9.57/1.01億元，同比變動-23.10%/-18.40%，經營凈現金流3.44億元，同比上年同期-3.12億元，正向增長6.56億元。 3、未來展望及2023年度經營規劃2023年，公司發展充滿機遇，同時也伴隨著各項挑戰。公司將繼續堅持“好品牌、好產品、好服務”的高質量發展道路，求變創新，通過品牌升級、產品競爭力提升、客戶價值深耕來提升公司核心競爭力，向經營要質量；通過精益生產、精細化管理提升盈利能力，向管理要利潤。 未來，公司以“做大市場規模、做強睡眠主業”為方向，圍繞“聚焦健康睡眠主業，發展大家居與沙發業務”的發展規劃，抓住行業大整合發展機遇，采用“內生式發展”和“外延式發展”雙輪驅動戰略，夯實公司核心競爭力。一方面，通過產品研發創新、客戶服務創新、品牌宣傳創新、渠道模式創新和持續提升公司治理水平等進行內生式發展；另一方面，緊抓中國睡眠經濟行業的高速發展機遇，通過并購重組等資本運作方式布局產業鏈上的企業，尋求市場最大份額的外延式發展。 二、交流環節

(資料圖)

問：請介紹公司2022年度渠道建設情況。

答：2022年，公司采取穩健的、高質量的渠道開拓策略。經銷渠道，通過對已有網點城市合理加密和對空白城市有質量的開發，積極推動渠道下沉，進一步完善公司在國內終端經銷門店的布局，全年新開門店800+，截至2022年末，通過自營及經銷渠道，開拓線下專賣店5600余家；同時，公司明確V6大家居業務發展戰略，成功打造10余個樣本城市大家居樣本店。新渠道方面，公司定向開發地產、家裝、家電、商超、異業五大細分渠道，先后與碧桂園、京東、貝殼家居、星藝裝飾集團、點石集團、羅萊家紡等300余家企業達成戰略合作； 線上方面，公司設立O2O引流部，通過線上全渠道有效獲客并向終端門店精準引流，已覆蓋超過140個城市。

問：請問公司2023年度渠道建設規劃與線下門店開拓計劃？

答：2023年度，公司將圍繞“聚焦健康睡眠主業，發展大家居與沙發業務”的發展規劃，求變創新，持續優化全渠道的市場布局。其中健康睡眠業務：公司將助力終端門店店態升級，精準狙擊全渠道目標市場；在強勢賣場推精品店戰略開好店開多店；觸點延伸、渠道延伸、跨業聯盟，實現流量開源，通過搶裝企、攻社區、占百貨、育私域、總部線上全維引流經銷商線下積極承單、擴異業等多觸點的流量開源模式推動經銷商由坐商到行商的自我迭代；發力空白城市區域，尤其是縣級城市，招好商開好新店。電商業務：公司在保障天貓旗艦店、京東旗艦店等傳統渠道持續增長外，將發力抖音、快手等社交平臺，加大直播電商及其短視頻內容傳播的資源投入，實現社交平臺業務的高速增長。 沙發業務：公司采取加速發展策略，通過渠道門店拓展、創新套餐設計、店態升級、VI/SI標準完善、VMD陳列優化等賦能舉措，持續提升經銷商綜合運營能力，預計全年新開店不低于200家。V6大家居業務：2022年公司明確了V6大家居定制化業務發展方向，通過樣本城市樣本店的打造，開創V6大家居業務發展元年，2023年公司將通過戰略性的開店補貼投入，助力經銷商新開不低于100家的V6大家居定制館，并賦能保障高質量快速增長。

問：請介紹公司所處行業發展格局與趨勢？

答：床墊作為影響人們睡眠質量的重要產品，受惠于全球睡眠經濟持續、快速的發展，行業前景廣闊。我國床墊行業成熟度較發達國家有較大差距，床墊行業的滲透率、行業集中度和床墊的更換周期均有較大的提高空間，市場容量大；此外，伴隨著消費升級趨勢，消費者對功能性床墊產品的質量、品牌、個性化定制、線下體驗等要求的不斷提高，有利于具備工業化、規模化、品牌化的頭部品牌企業在競爭中取得領先優勢。 行業發展趨勢主要體現在六點：①消費者對家具產品的環保、健康標準愈加重視，產品材料環保需求日益強化；②具備較強品牌影響力與擁有規模化生產能力的床墊企業將迎來良好的發展機遇；③床墊行業競爭加劇，小微企業不斷出清，行業集中度不斷提高；④渠道與營銷模式越來越多元化；⑤量身定制的個性化產品受到高端市場消費者的青睞，是高端品牌溢價的重要支撐；⑥多品類、智能化產品將越來越受到消費者的青睞。

問：相較2021年度，公司2022年度營業收入有一定幅度下降，但凈利潤未降反而增長，其原因是什么？

答：2022年，公司實現營業收入58.13億元，同比下降10.31%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤7.09億元，同比增長3.27%；凈利潤率12.20%，同比提升1.61pct。營收下降，凈利潤未降反增，其主要原因為：①公司持續推行降本增效、產品迭代升級、高性價比新品投放、精簡SPU同時推進產品系統標準化，以及下半年部分產品提價，產品盈利能力提高，綜合毛利率達到46.47%，同比+1.5pct；②銷售費用/管理費用/研發費用相對穩定；③公司募集資金到賬、自有資金積累，帶來的利息收入增長；④計入當期損益的政府補助和非流動資產處置收益同比大幅增加。

問：2022年Q4資產處置收益是如何產生的？是否能延續？

答：主要是公司自營門店轉讓與第三方經銷商經營產生的處置利得，該收益不具有持續性。

問：相較2022年同期，公司2023年一季度銷售商品和提供勞務收到的現金，與一季度營收下降幅度不匹配，具體原因是什么？

答：主要原因有：①一季度收回年初客戶欠款；②一季度預收賬款較年初增加；③直供業務產生的月結應收賬款減少。

問：公司拓展家裝渠道的具體措施有哪些？

答：對于全國性的頭部品牌家裝公司，由公司與其簽署戰略合作協議，具體合作由當地經銷商落實；對于地方性品牌家裝公司，公司引導當地經銷商與其直接開展合作。另外，公司總部重點梳理家裝渠道的產品、價格，積極推出高顏值、高性價比套餐，并給與一定的套餐補貼；同時專職研究賦能培訓，讓家裝設計師參與公司的套餐設計等。

問：公司沙發品牌矩陣及其定位有什么差異？在品類與人群方面如何進行區隔？

答：公司沙發業務目前旗下擁有CALIAITALIA、CALIASOFART、慕思?羨慕三大系列品牌。其中：CALIAITALIA定位原裝進口，主推進口奢侈品牌產品；CALIASOFART定位中高端合資品牌，主推代表意式風格設計款并具有性價比優勢的產品；慕思?羨慕定位國產中高端原創設計品牌，主推高性價比及擁有如功能性等獨特優勢的產品。三個品牌在設計、功能、消費人群定位和推廣方式等方面進行區隔及協同，從而滿足更多的消費群體需求。

問：公司分產品與渠道的毛利率趨勢如何？

答：公司床墊、床架、沙發產品定位中高端，通過持續推行降本增效、產品迭代升級、高性價比新品投放、量身定制的個性化產品推送等，不斷提升產品市場競爭力與盈利能力，維持產品毛利率在合理范圍內穩步提升。公司經銷零售、直營電商渠道毛利率相對較高，直供工程渠道毛利率相對較低，近幾年情況基本一致。

問：慕思經典如何提升終端門店的客單值？

答：公司立足“給全家人一輩子的健康好睡眠”的服務定位，深耕用戶需求，實現客單值最大化，其關鍵舉措為最大化實現關聯銷售，提高床墊床架連帶率、多空間占有率、產品配套率、高端產品銷售率等，實現擴單值目標。

問：2023年，公司推行的套餐化營銷策略取得的效果如何？

答：套餐銷售情況可以從次臥即1.5米床墊、床架銷售情況體現，從2023年一季度的銷售情況看，1.5米床墊、床架銷售量及銷售額均實現同比雙位數增長，收效尚可。但新套餐推出時間不久，持續增長的效果尚需一段時間來確認。

問：V6大家居經銷商選擇標準是什么？

答：公司V6大家居經銷商選擇不限公司新老商，會綜合經銷商經濟實力、設計師整案設計能力、經銷商整案項目經驗、過往整案項目銷售業績以及現金流情況等，擇優選取，以確保V6大家居業務的高質量快速發展。

問：公司2023年度業績目標是多少？公司擬通過哪些舉措保障目標實現？

答：2023年度，公司結合宏觀環境、行業趨勢的預判和公司的經營規劃，力爭實現營業收入、凈利潤同比2022年度增長10%-20%。主要通過以下舉措保障業績目標：①系統激活高端品牌形象，夯實公司健康睡眠領導地位；②主動求變創新，以“健康睡眠+智慧睡眠+定制睡眠”的新融合發展賽道，圍繞“全家庭×全生命周期×全場景”的健康睡眠解決方案，做健康睡眠的引領者，夯實企業競爭優勢；③加速發展沙發業務、電商業務；④加大資源投入，大力發展V6大家居業務；⑤持續加大數字化建設投入，完善數字化運營體系，提升公司智能制造水平，以數字化推動公司降本、提效、增收等方面的關鍵經營指標，實現企業價值創造；⑥深化規范運營，嚴控經營風險，夯實公司高質量發展的基礎。 特別提示：上述經營目標并不代表公司2023年度對投資者的業績承諾，能否實現取決于市場狀況變化、經營團隊實際經營管理成果等多種因素，存在很大的不確定性，請投資者對此保持足夠的風險意識，注意投資風險！

問：公司2022年度的分紅計劃金額較大，是否會影響公司接下來的經營情況； 同時公司的共同實際控制人控股比例高，這樣的分紅計劃是否具有合理性？

答：為積極回報股東，與股東分享公司發展的經營成果，結合公司的實際經營情況，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利人民幣10元（含稅），預計派發現金紅利合計400,010,000.00元（含稅）。本次利潤分配預案充分考慮了公司所處發展階段及實際經營情況，不會影響公司的正常經營，且公司貨幣資金充足，本次現金分紅不會造成公司流動資金短缺。實施該預案符合相關法律、法規以及《公司章程》的有關規定，符合公司及全體股東的利益，有利于公司實現持續穩定發展，不存在損害中小股東利益的情況，具備合法性、合規性、合理性; 慕思健康睡眠股份有限公司主營業務為健康睡眠系統的研發、生產和銷售。公司主要產品包括中高端床墊、床架、床品和其他產品等。隨著公司在健康睡眠領域的精耕細作，“慕思”品牌影響力不斷提升。“慕思De Rucci”被國家工商行政管理總局評選為中國馳名商標。同時，公司獲得了“中國品牌影響力100強”、“中國品牌（行業）十大創新力企業”、“睡眠產業特殊貢獻獎”、“2019-2020十大優選兒童家具品牌”、“2019-2020十大優選寢具（床墊/床）品牌”等多項殊榮。憑借“慕思”品牌在行業內強大的品牌影響力，公司產品在線下終端銷售規模位列行業第一。

調研參與機構詳情如下：

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